Investokrat

77,3K

подписчиков

49

подписок

📈 10 лет на фондовом рынке 🏠 Заработал на квартиру в Москве 💰 Помогаю разобраться в инвестициях и не терять деньги 🎯 Реальные инструменты и пошаговые стратегии: https://t.me/joinchat/e3w87zBeWORhNGZi

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Investokrat
Investokrat

сегодня в 4:30

💰 Хэдхантер максимизирует возврат акционерам Состояние рынка труда — один из важнейших индикаторов экономики. В апреле-июне индекс Хэдхантера снизился с пиковых значений 1 квартала и стабилизировался. Улучшение произошло, но не очень значительное. Активность на рынке труда все еще ниже, чем в прошлом году, а индекс выше. ✍️ Индекс Хэдхантера — отношение числа активных резюме к числу активных вакансий. Низкий индекс говорит о повышенном спросе на сотрудников (рынок соискателя), высокий — наоборот (рынок работодателя). Для самого Хэдхантера низкий индекс более выгоден, так как в условиях конкуренции за сотрудников, бизнес готов платить больше за размещение вакансий. 📊 Слабый рынок находит отражение в операционных результатах: у Хэдхантера сокращается число клиентов. Крупные просели совсем немного (на 0,7% г/г в регионах и на 1% в Москве и СПБ). Малый и средний бизнес чувствует себя гораздо хуже (-11,6% г/г в регионах и -12,6% в Москве и СПБ). Компания компенсирует отток клиентов повышением цен (что тоже способствует оттоку), поэтому выручка во 2 квартале стоит на месте год к году. ✂️ Продолжается активная оптимизация. Расходы на персонал растут на 11,1% г/г, что в условиях повышения страховых взносов — хороший результат. При этом, расходы на маркетинг нещадно режутся (-24,9% г/г). Как результат, скорректированная EBITDA снижается всего на 1,8% г/г, чистая прибыль на 2,1%. Отличная работа менеджмента и высочайшая рентабельность бизнеса позволяют нормально себя чувствовать даже в столь сложных условиях. 💻 Единственным растущим направлением остается HRtech. Он состоит из двух ключевых частей: автоматизации найма (+29% по выручке г/г) и HR-консалтинга (+22% г/г). Второе включает в себя платформу с отзывами сотрудников Dream Job и недавно купленный сервис Happy Job (платформа по исследованию вовлеченности сотрудников). 💰 Размер полугодового дивиденда был снижен до 200 рублей на акцию. Но важно понимать, что Хэдхантер итак отдает акционерам все и даже больше. На выплату пойдет 116% от прибыли + есть байбэк на 70 рублей на акцию с начала года (о нем я подробно рассказывал в закрытом клубе @Investokrat_CLUB ). Полугодовая доходность одного только дивиденда получается достаточно солидная: 7,4%. 🎯 На 26 год менеджмент прогнозирует сохранение выручки на уровне прошлого года и рентабельность скорректированной EBITDA выше 50%. Простыми словами — это статус-кво. Значит и второй дивиденд можно ждать примерно таким же. Итого, почти 15% годовой доходности. Интересно ли это? 📌 Последний вопрос уже более сложный. С одной стороны, бизнес проходит кризис уверенно, с другой — эта уверенность достигается на пределе. Хэдхантер выкачивает все соки из клиентов и самого себя. Представить значительный рост дивидендов и прибыли в таких условиях сложно. Но если доходность вас устраивает, акции можно рассмотреть в портфель. В долгосрочной перспективе, Хэдхантер — ставка на нормализацию деловой активности и структурного дефицита рабочих рук. ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! $HEAD @Investokrat
Card image 1
18
19
Investokrat
Investokrat

21 августа в 5:04

🏦 Совкомбанк: низкие нормативы мешают раскрытию стоимости Несмотря на возросшие риски для банковской системы (дефицит ликвидности, дефолты), сектор остается привлекательным на фоне роста прибылей. Но он не однороден и за каждым публичным банком стоят свои нюансы. 📈 Совкомбанк стал одним из главных бенефициаров снижения ключевой ставки. Доходность кредитов сократилась с 22,7% годом ранее до 20,7% в 1 полугодии 26. В это же время, стоимость фондирования (привлечения депозитов) упала куда сильнее: с 17,4% до 12,4%. Как результат, чистый процентный доход вырос за 2 квартал и полугодие ~ на 70% г/г! 💼 Кредитный портфель увеличился на 11% г/г, столько же прибавили и расходы по резервам. После отчета за 1 квартал я отмечал резервы — как главный риск для Совкомбанка. Так вот, во 2 квартале ситуация нормализовалась. 👍 Порадовала и работа с операционными расходами. Во 2 квартале они почти не изменились г/г, а за полугодие выросли всего на 4,7%. 📉 Единственное, что подвело — это нерегулярная прибыль. А точнее, убыток в 5,1 млрд руб. Но запас прочности по банковским доходам уже настолько большой, что ничего не может его перебить. 🚀 Итого, чистая прибыль за полугодие подскочила в 2,6 раза. А за 2 квартал в 5 раз. Получить "иксы" помогла низкая база. Первые два квартала прошлого года — худшие для Совкомбанка за несколько лет. Но в целом, это не умаляет успеха. Банк показал рекордную квартальную прибыль еще со времен 23 года! 🧮 Оценивается Совкомбанк достаточно дешево. При ROE в 21,1% и бурном восстановлении показателей, он стоит всего 0,5 капитала и 2,9 годовых прибылей. 🤔 При этом, даже несмотря на байбэк, акции не спешат переоцениваться. Что мешает? Во-первых, общий сентимент на рынке. Сейчас он, мягко говоря, не самый бычий. Во-вторых, низкие дивиденды. Даже на выплату 25% прибыли не хватает запаса прочности по достаточности капитала. А ждать, когда появится такая возможность, рынок не готов, ведь неизвестно что наступит раньше: хорошие времена или новый виток кризиса. 📌 Совкомбанк — неоднозначная бумага, которая подойдет оптимистам. Сейчас рынок смотрит только на дивидендную отдачу в моменте, а виртуальная оценка и перспективы его не сильно интересуют. Что это: неэффективность или обоснованный прагматизм? Время покажет. $SVCB ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! @Investokrat
Card image 1
25
26
Investokrat
Investokrat

20 августа в 4:48

⛏️ НЛМК и разворот на внутреннем рынке чермета 🤐 В отличие от Северстали и ММК, НЛМК продолжает вести себя закрыто: не публикует пресс-релизы и операционные сводки, ограничиваясь формальным МСФО. Причина давно известна — наличие иностранных активов и нежелание привлекать лишнее внимание. ✔️ По итогу 2 квартала выручка НЛМК снизилась на 9,1%, а операционная прибыль на 18,1%. Было бы странно ждать положительной динамики на фоне депрессии в секторе. Впрочем, насчет депрессии я, вероятно, отстал от жизни! Отчет — зеркало заднего вида. А в реальности цены уже развернулись и отскочили к июлю с мартовского дна в среднем на 10%. В августе рост только ускорился. 🤔 В чем причины роста и насколько его можно считать устойчивым? На самом деле их несколько: 👉 Сезонная строительная активность. 👉 Уход с рынка более слабых игроков, не переживших кризис, и сокращение производства. 👉 Шок предложения на мировых рынках на фоне конфликта в Ормузе. 👉 Бурный рост спроса и цен на арматуру (вероятно он связан с постройкой защитных каркасов от БПЛА). 👉 Снижение ключевой ставки (пусть и медленное, но при 14% уже жить можно). 📈 Итого, две (а может и одна) из причин временные, остальные же формируют более долгосрочную поддержку ценам. Поэтому, дальнейший рост более вероятен, чем коррекция к уровням начала года. 📊 Но вернемся к НЛМК. Капекс в 1 полугодии сократился на 32% г/г, но чистый операционный денежный поток сжался еще сильнее (но хотя бы остался положительным), а FCF был в минусе, что тоже не удивительно. При этом, чистый долг остался отрицательным, а значит, НЛМК пережил этот кризис достойно. 🧮 Оценивается НЛМК в 2,95х EV/EBITDA. С поправкой на чуть более высокую рентабельность, НЛМК стоит столько же, как ММК. При этом, у ММК больше запас прочности (кубышка), положительный свободный денежный поток во 2 квартале. Поэтому, если и делать ставку на восстановление сектора, то лучше через ММК. $NLMK $MAGN $CHMF ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! @Investokrat
Card image 1
30
31
Investokrat
Investokrat

19 августа в 11:49

🛡 F6: зачем компании выход на биржу? Современный человек уже не может представить свою жизнь без цифровых сервисов. От оплаты в магазине до управления банковским счетом, заказа такси или покупки билетов — огромная часть нашей жизни сегодня проходит в цифре. ☝️ Поэтому кибербезопасность перестает быть инструментом только для банков и IT-компаний. Сегодня это уже базовая инфраструктура практически любого крупного бизнеса, а спрос на нее растет вместе с количеством и сложностью новых цифровых угроз. 💻 Несмотря на то, что цифровой фронт давно открыт, данная отрасль продолжает набирать обороты. Появляются новые публичные компании, размещая как акции, так и облигации. Сегодня мы об одной такой истории и поговорим — это компания F6. ✔️ Ранее я уже упоминал ее, когда разбирали отрасль кибербеза в целом. Наткнулся сейчас на свежее интервью РБК, которое дал гендиректор F6 Валерий Баулин. Интересно было узнать причины выхода на биржу, зачем компании вообще публичность и что получат инвесторы... Поделюсь с вами краткими выжимками и мыслями. ✔️ Начну с небольшой исторической справки. F6 создана на базе команды бывшей F.A.C.C.T., которая, в свою очередь, появилась после разделения международной компании Group-IB. Но со слов Баулина, прежних акционеров F.A.C.C.T. и Group-IB в капитале F6 нет, юридическая структура полностью новая, как и вся продуктовая линейка. Получены новые лицензии и сертификаты, решения зарегистрированы в российском реестре ПО. ☝️ Таким образом, от старого бизнеса сохранили лишь наиболее ценный актив, который невозможно быстро купить за деньги, — команду и их экспертизу. Если бренду F6 всего около года, то опыту команды — больше 20 лет. Сегодня она насчитывает более 550 сотрудников, 75% из которых технические специалисты, а клиентская база превышает 600 крупных компаний из банковского сектора, ТЭК, ретейла и промышленности. Также удалось сохранить и всех прошлых клиентов. 📈 Благодаря компетенциям, бизнес быстро разворачивает продуктовую экосистему. Раньше основной фокус приходился на банки, ритейл и FMCG, сейчас F6 активно заходит в промышленность и госсектор. 🧐 Так, начиная с 2022 года количество атак на эти отрасли растет примерно на 40% ежегодно. Это вынуждает бизнес не экономить на кибербезе, ведь от этого зависит его возможность вести свою деятельность. 🤖 Тем более что на другой стороне баррикад появился ИИ. Он резко снижает порог входа для злоумышленников: автоматизирует сбор информации, помогает создавать убедительный фишинг и позволяет гораздо быстрее масштабировать атаки. Поэтому кибербезопасность постепенно превращается из статьи расходов в необходимую инфраструктуру. ✔️ И F6, как писал выше, пытается закрывать этот спрос довольно широко. Сейчас портфель включает 13 продуктов, 6 сервисных направлений и 45 отдельных услуг. У компании более 50 патентов и еще свыше 100 заявок, а разработки в области ИИ и R&D вообще выделены в отдельную структуру «F6 Инновации». И в перспективе — выход на зарубежные рынки. 📝 Полный текст интервью можете почитать на РБК. 💰 Возвращаясь к топику — зачем всему этому биржа? Уже не секрет, что F6 готовится к размещению и ждет подходящего окна. Среди вариантов рассматривается даже DPO. Но конкретные сроки будут зависеть от ключевой ставки, состояния рынка и спроса со стороны институциональных инвесторов. 🧐 При этом Валерий Баулин сформулировал довольно интересную мысль: компания не рассматривает размещение исключительно как способ получить деньги. По его словам, бизнес способен финансировать дальнейшее развитие самостоятельно. Биржа нужна прежде всего для узнаваемости, мотивации сотрудников и доверия со стороны клиентов и инвесторов. ☝️ Грубо говоря, клиенты, которым нравится бизнес смогут стать инвесторами, а инвесторы, которым нравится продукт — могут стать клиентами. Стратегия win-win. 📌 Резюмируя, бизнес безусловно перспективный. Я решил включить компанию в вотч-лист, буду следить за развитием событий и смотреть, когда подойдет “окно”. **@Investokrat **
11
12
Investokrat
Investokrat

19 августа в 4:22

💡Свежий взгляд на энергосбыты ✍️ Вместе с электросетями, отчитались по РСБУ за полугодие и энергосбыты. Их на бирже торгуется много и про всех говорить долго и бессмысленно (тем более, большая часть из них не платит дивиденды). Я покрываю 3 самых интересных дивидендных бумаги: Пермь, Красноярск и Рязань. Возможно, в будущем этот список пополнится. ❗️Сразу начну с дисклеймера: ликвидность в сбытовых акциях очень низкая и нестабильная. Заходить и выходить лучше небольшими лимитными заявками на десятки тысяч рублей. Даже одна заявка на несколько сотен тысяч может подвинуть цену в стакане! ✔️ Пермэнергосбыт $PMSB $PMSBP 📈 Выручка прибавила 12,7% г/г, прибыль от продаж 15,2%. С контролем себестоимости все в порядке. 📉 Чистая прибыль сократилась на 19,8% под давлением процентных доходов, которые стали падать на фоне снижения ставки и частичной выплаты дивидендов из нераспределенной прибыли. Также сократились прочие доходы (их предсказать сложно). ☝️Сбытовой бизнес сам по себе низкомаржинален, поэтому даже небольшие изменения тарифов, процентов и других статей могут сильно влиять на итоговый результат. У этого есть как минусы, так и плюсы. Прибыль может быстро падать, если надбавки не повышают, и резко увеличиваться при росте надбавок. Поэтому, большую роль играют точки входа в бумаги. 🗓 В этом году 3 квартал у сбытов может быть слабее обычного из-за переноса индексации с июля на октябрь. Самое интересное начнется в 4 квартале. 💰Расчеты, которые я делал в закрытом канале в январе, актуальны. Среднегодовая надбавка у Перми в 26 году вырастет примерно на 4,5% г/г. Совсем не густо. С высокой вероятностью, прибыль по итогу 26 года будет ниже, чем в 25. Даже если заложить, что она сохранится и будет полностью направлена на дивиденды — размер выплаты составит 50,1 рублей на акцию. Что дает 10-11% доходности на оба типа акций (префы стоят чуть дороже). Конечно, Пермэнергосбыт может снова выплатить дивиденд из кубышки и подрисовать доходность в лучшую сторону, но я бы только на это сильно не надеялся. Вывод — по текущей цене акции дороги. Надо ждать надбавок за 27 год (обычно их публикуют в декабре). ✔️ Красноярскэнергосбыт $KRSB $KRSBP 📉 Выручка выросла на 15,5% г/г, прибыль от продаж упала на 18,9%, чистая прибыль на 57,8%.  В отдельно взятом 2 квартале даже случился убыток! 🤔 Красноярск продолжает работать на слабых тарифах прошлого года и 3 квартал может быть также плох, как и 2 (или даже еще хуже). Но в 4 квартале ситуация перевернется на 180 градусов и надбавки вырастут очень резко (для населения почти на 50%, для промышленности в 2-3 раза). По моим расчетам, среднегодовая надбавка в 26 увеличится на 23,8% г/г. 💰Доходность прошлогоднего дивиденда к текущей цене составляет 10%. Если смотреть в зеркало заднего вида и результаты 1 полугодия, кажется что акции дороги. Но это впечатление может быть обманчиво. 4 квартал (а за ним и 27 год) должны порадовать резким разжатием прибыли. Я бы дождался годового РСБУ, чтобы оценить влияние новых надбавок и увидеть цифры на следующий год. ✔️ РЭСК (Рязанский сбыт) $RZSB 📈 Из сегодняшней троицы Рязань отчиталась лучше всех. Выручка выросла на 16,1% г/г, прибыль от продаж на 34,4%, чистая прибыль на 26,9%. Здесь тарифы растут более равномерно + не так сильно влияют прочие доходы/расходы. По моим расчетам, средняя надбавка вырастет на 16,3% г/г. 💰 Доходность прошлогоднего дивиденда составляет 11,9%. Форвардная может достигнуть 13-15%. Рязань звезд с неба не хватает, но растет спокойно и уверенно. 📌 Сбытовые акции могут быть интересны активным инвесторам, купить и расслабиться здесь не получится. Но старания могут окупиться хорошей доходностью, если следить за изменением тарифов. ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! **@Investokrat **
23
24
Investokrat
Investokrat

18 августа в 4:43

💼 Как сохранить капитал в период турбулентности? Поводом для написания данного поста стал эфир с представителями Т-Технологий Антоном Мальковым — руководителем направления рынков капитала и Романом Поповым —руководителем направления долговых рынков. Сегодня попробуем разобраться, есть ли вообще на российском фондовом рынке жизнь. 📊 Начнем с акций. Рынок IPO пока у нас не прижился, почти все размещения в красной зоне. Отсюда вывод, что заработать на IPO в сегодняшних реалиях достаточно сложно. Вместо качественных долгосрочных идей мы больше видим редкие спекулятивные истории, где с прибылью уходят только те, кому повезло. На горизонте 12 месяцев сильно вряд ли что-то изменится, а дальше посмотрим. ☝️ Есть, конечно и исключения из правил. И как ни странно, все они связаны с дивидендами. Инвесторы больше не верят в красивые презентации с экспоненциальным ростом на горизонте в 5+ лет, гораздо важнее наличие реального распределения части прибыли в виде осязаемых дивидендов. Яркие примеры $DOMRF и $BTBR из недавних, которые подробно разбирал в клубе. Также есть и антипример в виде акций Полюса, где капитализация сложилась в 2 раза после объявления об отмене выплат до 2030 года. 💵 Облигации. На этом поле не меньше мин, чем в акциях, особенно для тех, кто ищет более высокой доходности. За последние годы мы видим рекордное число дефолтов, включая технические. Небольшие компании с относительно низким кредитным рейтингом не могут в сложившихся экономических условиях привлекать достаточное количество средств по разумной ставке. Вначале это приводит к технических дефолтам, которые со временем превращаются в полноценные. 🏦 Те компании, кто пытался дотянуть до долгожданного снижения «ключа» уже тоже отчаялись. ЦБ на каждом опорном заседании пересматривает ранее данные прогнозы в бОльшую сторону. Поэтому на конец текущего года будет позитивно если мы увидим ставку ниже 13,5%. Хотя еще совсем недавно многие аналитики ждали 12%. 🧐 Есть отдельные интересные истории во флоатерах, но и в них с 1 июля новые правила. Теперь неквалам доступны только эмитенты с рейтингом не ниже «АА-«, поэтому про премию 3+% к ключевой ставке можно забыть. А чем тогда это лучше ОФЗ? Вопрос дискуссионный. 🏗 Недвижимость. Несмотря на то, что цены на жилье в крупных городах сильно выросли, ЗПИФы индустриальной недвижимости пока еще предлагают весьма интересную доходность до 14% годовых с потенциалом роста. Но и здесь ряд интересных фондов доступен только квалам, а прилеты по складам WB отпугивают многих вообще от инвестиций в данный сегмент. 🏦 Вот и получается, что выбирая из всех возможностей, многие предпочитают депозиты, где вы получаете гарантированно 11-12% годовых. 💵 Но рынок пока не особо отреагировал на начавшееся ослабление рубля. А это поддержит многих экспортеров, да и бюджет тоже. Те же кто успел купить валютные бонды, заработают за счет роста купона и переоценки тела. 💼 С другой стороны, никто еще не стал миллионером, инвестируя только в депозиты. Качественный и диверсифицированный портфель лучше выбора каких-то отдельных активов. Так что несмотря на все риски, полностью избегать активов фондового рынка — не лучшая стратегия, на мой взгляд. 📌 Я по-прежнему докупаю акции, некоторые облигации и ЗПИФы недвижимости. Сам портфель за последний год вырос слабо, а вот денежный поток от него увеличился существенно, о чем писал ранее (скрин). Так что стратегия работает, а активы рано или поздно все равно вырастут, ведь за бумагами стоят активы, которые дорожают минимум на величину инфляции. 📣 В это воскресенье проведем большой закрытый эфир в нашем клубе на тему того, куда инвестировать в сложившихся условиях. Если вы еще не с нами, присоединяйтесь @Investokrat_CLUB #мысли #пульс_толк ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! @Investokrat_CLUB
Card image 1
25
26
Investokrat
Investokrat

17 августа в 5:58

⛽️ Башнефть: дивидендов больше не будет? Недавно я писал, что идея в акциях нефтепереработчиков сохраняется. Теперь дивидендное будущее одного из них поставлено под вопрос. ❌ Башкирия намерена продать Роснефти весь оставшийся пакет акций Башнефти. 🫗 История развивалась постепенно. В июне Башкирия уже продала часть пакета (~6,4% капитала). А сейчас хочет продать оставшиеся 18,6%. Мотивацию сделки глава республики Радий Хабиров озвучил без купюр - дефицит регионального бюджета. Фактически, республика продает "молочную корову" на мясо. И делает это не от хорошей жизни. ☝️ Важно добавить, продажа 18,6% — пока лишь намерение, а не факт. Сроки и точные детали сделки неизвестны. Не исключено, что Башкирия сохранит за собой право обратного выкупа на случай, если дела с бюджетом наладятся. ❗️Почему продажа пакета Башкирией — это плохая новость? Проблема в том, что она создает для миноритариев Башнефти новый риск — неопределенность будущих дивидендов. Именно Башкирия выступала главным интересантом стабильных выплат для пополнения своего бюджета. Сейчас с бюджетом стало настолько тяжело, что приходится делать неприятный выбор в пользу краткосрочной выгоды. 💰Текущая дивполитика Башнефти предполагает выплату не менее 25% от чистой прибыли МСФО на оба типа акций. Раньше платили даже больше, в последние годы дают ровно 25%. Но параллельно с этим год от года росла дебиторская задолженность перед Роснефтью. Фактически, материнская компания нашла еще один способ вытаскивать деньги из Башнефти, минуя других акционеров. Не исключено, что Башкирия была единственным противовесом, останавливающим Роснефть от полного отказа от выплат. Но, возможно, я сгущаю краски и после продажи пакета ничего не изменится. 📌 В позитивном сценарии можно даже допустить появление "новой Газпромнефти", направляющей на дивиденды в материнскую компанию 50-75% прибыли. В таком случае, акции Башнефти кратно переоценятся. В негативном сценарии — полное отсутствие выплат. Стоит ли игра свеч в корпоративную рулетку? На мой взгляд, нет. $BANE $BANEP ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! @Investokrat
Card image 1
25
26
Investokrat
Investokrat

14 августа в 4:32

🛒 Х5 сохраняет рентабельность на сложном рынке   📊 Еще недавно котировки акций компании находились ниже отметки 1800 рублей, а сейчас вернулись к уровням 2100. Параллельно в сумме за 2025 год эмитент заплатил акционерам 613 руб. дивидендов. Насколько оправдана текущая цена и какие перспективы у бизнеса? Попробуем сегодня разобраться.   📈 Начнем со свежего финансового отчета. Выручка Х5 во 2 квартале выросла на 9,9% г/г до 1,29 трлн руб. С учетом замедления продуктовой инфляции до 3,4%, результат более чем достойный. Сопоставимые продажи подкреплены ростом трафика на 1,2%. Восстановление потребительской активности позитивно повлияло на посещаемость всехформатов. Свой вклад вносит и программа лояльности "Х5 клуб".   📲 Онлайн-продажи тоже чувствуют себя хорошо. Х5 сохраняет лидирующую позицию в e-grocery с долей рынка в 18,6% по итогам 2025 г., наращивает выручку цифрового бизнеса на 25,4% г/г и развивает доставку в сегменте готовой еды.   👍 Также хочу отметить рост валовой рентабельности до 23,8%. Менеджмент проделал качественную работу с себестоимостью.   ✔️ Во втором квартале рентабельность скорректированной EBITDA составила 6,0%. Расходы на персонал и коммунальные услуги все еще высоки. Но увы, менеджмент не всесилен и часть правил диктует рынок и регулятор. Со своей стороны, компания делает что может: оптимизирует площади, внедряет ИИ, роботизацию. Например, предоставляет поставщикам аналитическую платформу Dialog X5, облегчающую взаимодействие с ритейлером.     ✔️ Чистая прибыль сократилась на 28,9% г/г, что легко объясняется снижением процентных доходов по депозитам из-за высокой базы прошлого года. Долговая нагрузка сохраняется на комфортном уровне (ND/EBITDA = 1,08x) и оставляет пространство для дальнейшей выплаты дивидендов.   Если компания направит на дивиденды весь свободный денежный поток, то полугодовая доходность может составить более 7%. А с учетом запаса прочности по долгу, есть возможность выйти и на еще более интересные цифры!   🏦 Если закладывать потенциал снижения ключевой ставки до 13% к концу года, то див. доходность финального дивиденда за 2025 год в размере 13% годовых плюс ожидаемый дивиденд за 9м2026 выглядит весьма неплохо даже с учетом текущих цен. Учитывая, что эту доходность платит один из крупнейших ритейлеров страны, а не эмитент из 3 эшелона.   📌 Резюмируя, сейчас весь сектор ритейла испытывает сложности на фоне низкой инфляции и опережающего роста расходов. Но Х5 в этом шторме держится уверенно и генерирует потенциально интересную доходность для акционеров.   $X5   ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!  ** @Investokrat**
Card image 1
34
35
Investokrat
Investokrat

13 августа в 9:00

📱 VK: инвестиции превращаются в деньги 🧐 Последние несколько лет инвесторы ждали, когда масштабные инвестиции в новые продукты начнут приносить отдачу акционерам. Компания много вкладывала в развитие видео, облачных технологий, образования, новых сервисов, параллельно наращивая долг. Стратегически все выглядело логично, но нам хотелось увидеть не только рост аудитории, но и реальные доходы от этого. Насколько успешно удается монетизировать вложения — попробуем сегодня разобраться. 📈 Начнем с цифр, во втором квартале выручка VK выросла на 17% до 43,5 млрд руб., но больше порадовала EBITDA, которая увеличилась сразу на 41% до 7,6 млрд руб. Маржа прибавила 3 п.п. и достигла 17%. И VK впервые после трехлетней инвестиционной фазы получила положительную квартальную чистую прибыль в 328 млн руб. 🍾 Конечно, 328 млн на фоне масштабов VK — пока не повод открывать шампанское. Но формирование тренда уже достаточно отчетливое. В 2023–2024 годах компания активно инвестировала в продукты и технологии, что давило на расходы и долг, а с 2025 года начала переходить от фазы вложений к повышению эффективности. Теперь EBITDA растет почти вдвое быстрее выручки — значит, операционный рычаг наконец начал работать. 💰 А что с реальными деньгами то? За полугодие операционный денежный поток достиг 15,4 млрд руб. против отрицательного значения годом ранее. Одновременно чистый долг с начала года сократился на 27% до 60,2 млрд руб., а ND/EBITDA упал с 3,6х до 2,3х. Кэш на балансе составил около 50 млрд руб. Цифры говорят сами за себя, особо и добавить нечего. 📈 Ставка менеджмента на рост эффективности себя вполне оправдывает. VK становится финансово устойчивее одновременно с ускорением роста бизнеса. И это позитивный сигнал, ведь инвесторам важна отдача, а не просто двузначные темпы роста выручки. 🚀 Постепенно начинают монетизироваться проекты, в которые компания инвестировала предыдущие годы. Доходы от in-stream видеорекламы выросли сразу на 44% г/г, VK Tech — на 35% г/г, образовательные сервисы — на 26%. Даже внутри менее заметных направлений есть интересные истории: выручка VK Знакомств выросла в 2,3 раза, а Почты и Облака Mail — на 67%. 🎞 Особенно выделяется история с VK Видео, куда я сам начал загружать свои эфиры. Несколько лет VK вкладывала ресурсы в аудиторию и контент. Но отдача начинается только сейчас. Аудитория VK Видео достигла 83,1 млн человек, время просмотра выросло в 1,6 раза, а во втором квартале появилась еще и отдельная подписка VK Видео Премиум, чтобы без реклам. ⚙️ Похожая история происходит в VK Tech. Там уже 86% выручки является рекуррентной, а сам показатель вырос на 35%. ☝️ Но есть и менее позитивные стороны. Долг в 60 млрд руб. все еще существенный, хотя процентная ставка его гашения ниже рынка, да и часть новых продуктов продолжает требовать вложений. 📈 Но компания постепенно меняется, это факт. Раньше инвестору предлагали в основном поверить, что сегодняшние огромные инвестиции когда-нибудь окупятся. Сейчас первые результаты этой инвестиционной фазы уже можно увидеть в маржинальности, денежном потоке и снижении долга. 📌 Резюмируя, отчет вышел достойный. Менеджмент справляется с обещаниями по росту эффективности, что мы видим по динамике EBITDA, операционного денежного потока и снижению долга. Главное, чтобы это был не разовый всплеск, а новая тенденция. Тогда интерес инвесторов к акциям VK вновь начнет расти, на мой взгляд. $VKCO ❤️ Если материал оказался полезным — поддержите лайком. ** @Investokrat**
Card image 1
29
30
Investokrat
Investokrat

12 августа в 4:06

💰 FinEx: стоит ли надеяться на выплаты? 🧐 История с FinEx, как и с МММ многим запомнится надолго. Но это не одно и то же, конечно. В случае с FinEx целенаправленно нас никто не пытался лишить средств, просто так вышло. Но есть ли шанс вернуть все-таки деньги и что для этого нужно? 📝 После долгого затишья начали появляться первые новости, в которых мы сегодня и попробуем разобраться. ⚖️ Высокий суд Ирландии 29 июня официально запустил ликвидацию FinEx Funds ICAV и FinEx Physically Backed Funds ICAV. Суд отдельно отметил, что структура платежеспособна, а значит речь идет не о банкротстве и не о том, что деньги фонда куда-то исчезли. Назначены независимые ликвидаторы из Teneo Restructuring, которые теперь управляют процессом закрытия. 💵 Так что деньги есть, их даже стало чуть больше, благодаря росту базовых активов. Теперь осталось "за малым" выстроить новую цепочку расчетов, которая минует заблокированный НРД, а также сможет довести выплаты до конечных бенефициаров. ✔️ Поэтому ликвидация — это попытка сломать старую схему расчетов и построить новую юридическую дорогу к инвестору. ❓ Какие будут следующие шаги? Ликвидаторы уже начали закрытие всех субфондов FinEx. Часть активов можно будет продать обычным способом, а для отдельных операций придется получать специальные лицензии и разрешения из-за санкционных ограничений. Это прямо прописано в официальном уведомлении. 💼 После продажи активов внутри каждого фонда сформируется денежная масса, которую в конечном итоге и нужно распределить между владельцами паев. И вот здесь начинается самое сложное... 🧐 Если ваш ETF лежит у европейского брокера и цепочка владения не проходит через санкционную инфраструктуру, получение денег теоретически выглядит значительно проще. Но у большинства российских инвесторов бумаги учитывались через российского брокера → НРД → международную инфраструктуру. Данный мост с 2022 года сломан. 📝 Раньше инвесторы фактически ждали, пока восстановится старый механизм расчетов или появится лицензия на разблокировку. Теперь процессом управляет уже не сама управляющая компания, а назначенные судом ликвидаторы. Они могут взаимодействовать с регуляторами, запрашивать лицензии и разрабатывать отдельный порядок распределения средств в рамках ликвидации. ❓ Что делать самому инвестору? Официальной инструкции для российских держателей на сегодняшний день еще нет. Вероятнее всего, когда механизм будет утвержден, потребуется подтвердить: ✔️ личность владельца; ✔️ количество принадлежащих ему паев; ✔️ цепочку учета бумаг через брокера в депозитарии; ✔️ отсутствие санкционных ограничений лично в отношении инвестора; ✔️ реквизиты для получения денег. ⌛️ Но это пока ожидаемая логика процедуры, а не опубликованный FinEx чек-лист. Поэтому сейчас никаких активных действий предпринимать не стоит (продавать или переводить активы). Возможно стоит только подготовить все брокерские отчеты и отчеты о движении активов по счетам ДЕПО (если они переезжали между брокерами). 🤔 Еще один важный момент: стоимость вашего пая в приложении брокера сегодня практически ничего не говорит о будущей выплате. Финальная сумма будет зависеть от стоимости активов конкретного фонда на момент их реализации, расходов ликвидаторов и того, какие активы вообще удастся конвертировать в деньги. И у разных ETF результат может существенно отличаться. 📌 Резюмируя, я бы воспринимал последние новости умеренно позитивно. Впервые за несколько лет появился четкий юридический процесс с назначенными судом ликвидаторами и конкретной целью — закрыть фонды и распределить оставшийся капитал. ❗️Пока ждем деталей, как именно будут идентифицироваться держатели через НРД и каким маршрутом им смогут перечислить деньги. 📝 Я же просто восстанавливаю брокерские отчеты, депозитарные выписки и документы, подтверждающие покупку паев. Хотя, на долю FINEX приходится менее 5% портфеля, овчинка может стоит выделки. #FinEx ❤️ Если среди вас есть владельцы замороженных ETF FinEx — поддержите пост реакцией.
Card image 1
36
37
Investokrat
Investokrat

11 августа в 4:50

💡 Электросети: сильное полугодие и новые риски Дочки Россетей отчитались по РСБУ за 1 полугодие, значит можно подвести промежуточные итоги. 📈 История с двузначной индексацией тарифов остается на повестке, как минимум, до конца 27 года. В этот раз следующее повышение будет не в июле, а в октябре (из-за выборов). Поэтому 3 квартал может оказаться чуть слабее первых двух. Зато, 4 будет сильный и даст задел на 27 год. ☝️ Главный драйвер для прибыли тарифных компаний — разница между темпом индексации и роста себестоимости. 🔌 Еще один драйвер — консолидация более мелких региональных сетей в рамках закона об СТСО (подробнее о нем писал ранее). ❌ Теперь поговорим об отдельных бумагах. Наиболее проблемные (Северо-Запад, Сибирь и т.д) обойдем стороной. Они не платят дивиденды или платят мало, поэтому инвестиционных идей там не найти, только непредсказуемая волатильность. ⚡️ Россети Ленэнерго $LSNGP Выручка: +17,6% г/г, себестоимость: +10,2%, чистая прибыль: +21,5%. Результат неплохой и в рамках ожиданий. За полугодие уже заработано 26 рублей дивидендов на акцию. Годовой план выполнен на 60,6%. Но с учетом вероятно более слабого 3 квартала и традиционных списаний в 4, значительного перевыполнения плана я бы не ждал. ⚡️ Россети Волга $MRKV Выручка: +20% г/г, себестоимость: +15,2%, чистая прибыль: +64,8%. Пока в Ленэнерго на прибыль давило снижение процентных доходов, у Волги мы наблюдаем обратный процесс. Процентные расходы снижаются вслед за ставкой, отсюда и более быстрый рост прибыли. По плану дивиденд должен вырасти с 2,12 копеек на акцию до 2,64 (+24,5%). Пока все идет к перевыполнению прогноза. ⚡️ Россети Урал $MRKU Выручка: +16,6% г/г, себестоимость: +6,2%, чистая прибыль выросла в 2,1 раза! Причины столь стремительного роста прибыли — отличный контроль над себестоимостью и снижение процентных расходов. По плану дивиденды должны вырасти с 6,12 копеек на акцию до 6,44 копеек (+5,2%). На фоне ударного отчета и ожидаемо высокой индексации тарифов в октябре, план может быть сильно перевыполнен. Скорее всего, в следующем ИПР мы увидим пересмотр прогноза по дивидендам в большую сторону. ⚡️ Россети Московский регион $MSRS Выручка: +22,2%, себестоимость: +14,8%, чистая прибыль: +45,6%. У Московского региона более высокий долг, поэтому влияние снижения процентных расходов особенно заметно. Дивиденд по плану должен вырасти с 18,65 копеек на акцию до 23,6 (+26,5%). Пока, с учетом поправок на капекс и прочие статьи, идут близко к плану. Сильного превышения здесь я бы не ждал. ⚡️ Россети Центр и Приволжье $MRKP Выручка: +13,5%, себестоимость: +12,2%, чистая прибыль: +24,2%. У ЦП хуже всех получилось сдержать рост себестоимости, что вылилось в относительно "слабый" рост прибыли. По плану ожидается снижение дивидендов 7,25 до 7,1 копейки на акцию на фоне роста капекса. Посмотрим, как компания проведет 2 полугодие, здесь пока ситуация пограничная. ⚡️ Россети Центр $MRKC Выручка: +14% г/г, себестоимость: +12,7%, чистая прибыль: +68,7%. Центр испытал ту же сложность с себестоимостью, что и ЦП. Но с другой стороны, получилось существенно нарастить прибыль, благодаря снижению прочих и процентных расходов. Акции Россетей Центра могли бы стать бенефициаром снижения ставки, но к сожалению, реализовался риск. Часть дивидендов ушла в резерв под восстановление разрушенных активов в приграничных областях. Поэтому, смотреть на плановые цифры сейчас смысла нет, а от акций лучше держаться подальше. ❗️Сейчас реалии таковы, что под риском атак БПЛА находятся все сети без исключения. 📌 На мой взгляд, по совокупности факторов, наиболее интересно выглядит Урал, так как наращивает прибыль быстрее остальных и находится дальше от границы. Но диверсификацию никто не отменял. Пока сетевики входят в ТОП-3 моего портфеля по среднегодовой доходности (скрин). ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! @Investokrat
Card image 1
35
36
Investokrat
Investokrat

10 августа в 9:02

🛒 Лента: высокая маржа осталась в прошлом? Сложные времена для ритейла продолжаются. В моменте мы видим 3 тренда, мешающих продуктовым сетям наращивать прибыль: ✔️ Низкий рост цен Что хорошо для покупателя — плохо для акционера. Продуктовая инфляция замедляется, а вслед за ней усыхают и LFL-чеки. У Ленты рост на 10,7% годом ранее сменился ростом всего на 3,6%. Есть и нерыночные факторы. Регуляторы стали более жестко следить за ростом цен, особенно на социально значимые товары. Судя по последним новостям, с 27 года контроль только усилится. ✔️ Опережающий рост расходов Если выручка Ленты во 2 квартале выросла на 28,8%, то операционные расходы подскочили на 38,6%. В результате, весь рост растворился и не дошел до EBITDA (всего +2,9% г/г). Рентабельность EBITDA упала с 8,4% до 6,7%. Плановые 8%не достигаются. ✔️ Высокая конкуренция Количество магазинов в стране продолжает расти, как и запросы потребителя. Компаниям приходится конкурировать не только друг с другом, но и сервисами доставки. Иногда дело доходит до каннибализации, когда магазины начинают бороться за продажи внутри одной сети. Лента пытается решить данную проблему через M&A, поглощая готовый бизнес конкурентов. Получается с переменным успехом. Последние сделки (OBI и Окей) пока вызывают много вопросов. Но, возможно, Ленте просто нужно время для оптимизации новых расходов. Как я и говорил, после покупки гипермаркетов Окей, соотношение ND/EBITDA выросло до 1,4х. А чистые процентные расходы подскочили с 1,9 до 3,3 млрд руб. Как итог — чистая прибыль сократилась на 18,8% г/г. 📈 Из позитива (его немного) можно отметить рекордный за год квартальный рост трафика (+2,8% г/г). Во 2 квартале произошло некоторое оживление потребительской активности и отток наличности из банков, который частично мог пойти в потребление. 📌 Резюмируя, я бы не торопился с покупкой акций Ленты в частности и ритейлеров в целом. Компания пытается следовать своей стратегии и быстро наращивает выручку, но внешние обстоятельства сильно мешают создавать из этого акционерную стоимость. $LENT ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! ** @Investokrat **
Card image 1
26
27
Investokrat
Investokrat

7 августа в 4:24

💻 Тренды в отечественной кибербезопасности 🧐 Чуть ли не каждую неделю появляются новости о том, что какой-то сервис "лег" или появилась очередная схема мошенничества. К сожалению, в такой реальности мы живем и вряд ли в ближайшем будущем что-то кардинально изменится. И независимо от того, будет ли следующий бум в e-commerce, ИИ или биотехнологиях, без надежной кибербезопасности (КБ) они не смогут полноценно развиваться. Об этом сегодня и поговорим. ☝️ Как и в случае со здоровьем, хорошую защиту обычно никто не замечает. Пока все работает, многие даже не задумываются о том, что что-то может случиться. Но стоит компании потерять клиентские данные, остановить производство или попасть под масштабную атаку, выясняется, что расходы на КБ были не затратами, а по сути страховкой бизнеса. И сейчас в этом сегменте продолжает формироваться новый тренд. 📈 По прогнозам, российский рынок кибербезопасности к 2031 году может превысить 1 трлн рублей, увеличившись почти в три раза относительно 2025 года. Драйверов можно выделить несколько: цифровизация бизнеса, импортозамещение зарубежного ПО, рост числа кибератак и ужесточение требований регуляторов к защите информации. 📚 Современная КБ это уже не про антивирусы, как 20 лет назад, а про комплексные решения, которые включают мониторинг инфраструктуры, защиту почты, борьбу с мошенничеством, контроль внешнего цифрового периметра, поиск уязвимостей и т.д. Чем больше продуктов компания способна объединить в рамках экосистемы, тем выше вероятность, что клиент останется с ней надолго. ✔️ Полноценных экосистемных компаний в секторе КБ не так много. Одной из них является F6. Вышел интересный ролик с генеральный директором F6 Валерием Баулиным, он и побудил меня написать данный пост. В видео Валерий детально подсветил все проблемы, особенно связанные с мошенничеством, рекомендую посмотреть: 📌 https://vkvideo.ru/video-227184791_456239835 ✔️ Пару слов про бизнес. F6 появилась в нынешнем виде относительно недавно, технологическая база создавалась более пятнадцати лет. За это время вокруг одного направления постепенно выросла целая линейка сервисов: от Threat Intelligence (сбор информации о хакерских группировках) и Fraud Protection (защита клиентов от цифрового мошенничества) до Attack Surface Management (оценка безопасности внешней цифровой инфраструктуры), Cyber Identity Index (независимая оценка киберзащиты компании), собственного SOC (центр мониторинга и реагирования) и платформенных решений по подписке. ☝️ Как видим, здесь хороший ассортимент различных продуктов. Ведь угрозы могут идти, как извне, так и изнутри, человеческий фактор никто не отменял. Компания старается подходить комплексно к вопросам кибербезопасности, что вызывает доверие у ее клиентов. 🏦 Кстати, говоря про клиентов, можно отметить некоторых из публичных: ВТБ, Альфа-Банк, KION, 585 GOLD, Грузовичкоф, Major Logistics и другие крупные заказчики. Именно такие заказчики являются источником долгосрочной рекуррентной (повторяющейся) выручки, что особенно важно для IT-бизнеса. 💰 Конечно, инвестору недостаточно одной лишь красивой истории. Вопрос в том, насколько реально способен рынок расти такими темпами? ✔️ На мой взгляд, все-таки КБ это не тот продукт, от которого бизнес сейчас может отказаться. Потребность в нем определяется не настроением потребителей, а объективной необходимостью. Чем больше процессов оцифровывается, тем дороже становится любой успешный взлом. А значит, расходы на защиту будут расти практически при любом сценарии развития экономики и геополитики. Поэтому сектор выглядит надежнее многих традиционных IT-направлений. 📌 Резюмируя, рынок кибербеза сегодня формируется не только ростом экономики, но и ростом самих угроз. Компании, сумевшие создать полноценную экосистему продуктов и закрепиться среди крупных корпоративных клиентов, могут получить серьезный потенциал развития в ближайшие годы. Ведь этот бизнес решает проблему, без которой современная экономика уже просто не может существовать. ❤️ Благодарю за ваши лайки!
Card image 1
15
16
Investokrat
Investokrat

6 августа в 12:22

💻 Первый AI-эмитент выходит на рынок облигаций 🧐 За последние несколько лет искусственный интеллект стал одним из самых обсуждаемых направлений в мире инвестиций. На российском рынке не так много представителей данного сектора, но они есть. Единственный независимый игрок - это fabricaONE. AI. И она размещает свой дебютный облигационный выпуск. Попробуем разобраться, насколько он может быть интересен частным инвесторам. 💰 Объем данного размещения составит до 3 млрд рублей сроком на 2 года, причем инвесторам предложат сразу два транша: с фиксированным купоном и с плавающей ставкой, привязанной к ключевой ставке ЦБ. На текущий момент это первый публичный инструмент компании на долговом рынке. 🧐 Обычно инвесторы воспринимают размещение долга как желание занять деньги на развитие. Но в данном случае менеджмент прямо говорит, что собственных средств  на развитие хватает, а привлеченные заемные планируется направить на рефинансирование уже существующего кредитного портфеля, сформированного для покупок и развития активов. ☝️ С одной стороны, это позитивно, так как суммарная долговая нагрузка не вырастет и не стоит переживать, что компании вдруг срочно понадобились деньги. Скорее, она стремится сделать структуру долга дешевле, длиннее и более удобной в обслуживании. ☝️ С другой стороны, несмотря на то, что ЦБ снизил ключевую ставку на пятничном заседании, она все еще остается относительно высокой (14%). Да, для инвесторов это хорошо, можно зафиксировать более высокую доходность, но для бизнеса это дополнительные расходы. И давайте разберемся, как компания планирует обслуживать свои долги хотя бы на горизонте 2х лет. 📊 Начнем с финансовых результатов по итогам 2025 года. За период выручка группы достигла 25,5 млрд рублей, скорректированная EBITDA — 4,8 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA составила 18,8%. Подробнее отчет разбирал в мае. Как минимум, маржа бизнеса превышает размер текущей ключевой ставки, что создает запас прочности. 💰 Но более важным параметром является долговая нагрузка. Отношение чистый долг / EBITDA находится на уровне 0,28х. Для IT-компании это очень комфортный показатель. Именно поэтому выпуск облигаций выглядит скорее элементом финансовой оптимизации, чем попыткой закрыть кассовые разрывы. 📈 Не менее важно оценить и то, как компания начала текущий год. По итогам I квартала 2026 года выручка выросла еще на 16,1% г/г, до 5,9 млрд рублей. Валовая прибыль увеличилась сразу в 2,5 раза, а валовая маржа выросла с 7,7% до 16,3%. ✔️ Таким образом, держателям долга компании переживать точно не о чем. А что касается обслуживания обязательств, то уже 41% доходов приходится на рекуррентные (возобновляемые) поступления. Ключевые параметра нового выпуска: ➖ Объем размещения: 3 млрд руб. ➖ Срок обращения: 2 года ➖ Наличие оферты: НЕТ ➖ Наличие амортизации: НЕТ ➖ Тип купона: фиксированный (постоянный) и плавающий ➖ Размер купона: будет известен чуть позже ➖ Частота выплат купона: ежемесячно ➖ Кредитный рейтинг: «А-« от “АКРА” и «Эксперт РА» со стабильным прогнозом ➖ Доступно неквалам: ДА (после тестирования) 🗓 Сбор заявок запланирован на первую половину августа. 📌 Резюмируя, облигационный выпуск — вполне разумный шаг для появления статуса публичной AI-компании. Инвесторы чуть ближе познакомятся с эмитентом, а заодно пройдет период турбулентности на рынке. В любом случае, дождемся деталей по размеру купона, после чего уже можно будет принять финальное решение об участии в дебюте. ❤️ Если было интересно — поддержите пост лайком. ** @Investokrat **
22
23
Investokrat
Investokrat

6 августа в 4:10

🏥 Мать и дитя: время экстенсивного роста 📈 Выручка Мать и дитя по итогам 1 полугодия 2026 выросла на 28,8% г/г. Отличный результат! Давайте посмотрим, что помогло его достичь. 💉 Сопоставимая LFL-выручка увеличилась на 11,2% г/г. Второй квартал был сильнее первого, но все еще слабее прошлого года (15%+). Но, в целом, результат достойный, так как показатель превышает инфляцию. Главным драйвером LFL-выручки стал рост среднего чека. Сравните, как изменились цены и как вели себя натуральные показатели. Парадоксально, но лучше всего себя чувствует сегмент, вызывавший наибольшие опасения у инвесторов. Снижение рождаемости в стране никак не отражается в результатах Мать и дитя из-за особенностей клиентской базы (не каждая семья готова рожать за несколько сотен тысяч рублей). 🏗 Второй (и более значимый) драйвер выручки - это инвестиционная активность. Недавно мы разбирали последние сделки Мать и дитя и ситуацию в секторе частной медицины в целом. Удивительно, но там, на фоне общего экономического застоя, кипит жизнь! Процессы консолидации, произошедшие в банках и ритейле несколько лет назад, в медицине только сейчас набирают обороты. В одном только 2 квартале в Мать и дитя произошло несколько изменений: ✅ За 8,5 млрд руб. была куплена Ильинская больница и земля в премиальном районе Подмосковья. ✅ За 0,9 млрд руб. приобретена сеть “Здравица” в Новосибирске. ✅ Расширены мощности клиники в Туле и “Мать и дитя Юго-Запад”. Результат такой активности мы видим в росте капекса (+90,2% г/г в 1 полугодии). Также, впервые за долгое время, появилась долговая нагрузка. Был взят кредит на 6 млрд под покупку Ильинской больницы + еще 1,1 млрд долга висит на балансе самой больницы. 📌 Учитывая более низкую маржинальность купленных активов и появление долга, не стоит ждать столь же быстрого роста прибыли. Скорее всего, в 26 году он будет достаточно скромным. Но по мере интеграции новых активов, загрузки мощностей и открытия клиник, прибыль рано или поздно подтянется. Менеджмент Мать и дитя долгое время проявлял себя только с лучшей стороны и я думаю, что тенденция сохранится. $MDMG ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! @Investokrat
Card image 1
17
18